Смешанный портфель PRObonds#2 (высокодоходные облигации + спекулятивные позиции) достиг результата в 12% годовых. Ожидаемая доходность на горизонте следующих 12 месяцев превышает 15%.

Несмотря на более низкую в сравнении с первым портфелем доходность (#1 сейчас имеет 13,1%), портфель имеет диверсификацию по источникам дохода, а также более выигрышное отношение результата к просадке. Так, с конца февраля по середину марта падение строго облигационного портфеля #1 достигало 12,5%, а падение портфеля #2 ограничилось 5%. При этом второй портфель полностью восстановил потери за 38 календарных дней. Просадка портфеля #1 длилась более 2,5 месяцев.

Облигационные части двух портфелей идентичны. Из недавних операций портфель покинули облигации лизинговой компании «Бэлти-Гранд», их место занял второй выпуск облигаций АО им. Т.Г. Шевченко (300 млн.р., YTM13,55%), размещение которого подходит к завершению. Новые изменения в списке облигаций придутся уже на июль-август.

( Читать дальше )

Строго облигационный портфель PRObonds #1 затормозился в динамике своего результата: доходность последних 365 дней – 13,05%. Что, в общем, соответствует сектору высокодоходных облигаций (соответствующий индекс Cbonds-CBIRU High Yield (http://ru.cbonds.info/news/item/1062397) за тот же период прибавил 13.4%, но в них в отличие от портфеля не учтены комиссионные издержки).

При этом портфель продолжает отвоевывать позиции у широкого облигационного рынка. С одной стороны, за последний год он выиграл у индекса корпоративных облигаций Московской биржи (https://www.moex.com/ru/index/RGBI/technical/) всего 1,3% (опять же, результат индекса рассчитывается без учета реальных комиссий). С другой – накопление доходности портфелем достаточно стабильно, тогда как доходность облигационного рынка заметно замедляется.

Если считать доходность портфеля #1 не с июня прошлого года, а с начала нынешнего, он, именно с начала года, прибавил 4,7%, что соответствует 11,1% годовых. В то же время, средневзвешенная доходность к погашению входящих в портфель облигаций – сейчас 13,4%. Это значит, что, избегая дефолтных проблем, портфель PRObonds#1 даже в сложном 2020 году, скорее всего, покажет доходность выше 12%.

( Читать дальше )

Актуальные годовые доходности портфелей PRObonds– 13,3% для портфеля #1 и 11,5% для портфеля #2. Оценка капитала портфелей – 1,81 млрд.р.

Из недавних сделок место облигаций лизинговой компании «Бэлти-Гранд» занял второй выпуск «Шевченко», замена на 2,5% от активов.

( Читать дальше )

Актуальные доходности портфелей PRObonds с прошлой недели немного подросли. Портфель #1, состоящий исключительно из облигаций, за истекшие 365 дней принес 13,1% чистой доналоговой доходности. Портфель #2 – 11,5%.  

( Читать дальше )

Актуальная доходность портфелей PRObonds – 12,3% годовых (за последние 365 дней) для портфеля #1 и 10,8% для портфеля #2.

В дальнейшем доходности поортфелей, скорее всего, будут сходиться. Второй портфель, при том, что он на 1,5% менее результативен, выигрывает у первого в волатильности. Но оба проигрывают за последний год индексу широкого облигационного рынка (прирост за год – 13,5%). Правда, в портфелях в отличие от любых индексов учтены все издержки и приведены средние реальные цены покупок и продаж облигаций. Вообще же, с момента своего запуска в июле 2018 года портфель #1, состоящий исключительно из облигаций, обыграл индекс широкого облигационного рынка на 8%. И должен продолжить обыгрывать, постепенно выходя из просадки. Ожидаемая доходность ближайших 12 месяцев для обоих портфелей близка к 15%.

( Читать дальше )

Портфели PRObonds продолжает штормить. Актуальные доходности за последние 12 месяцев – 7,6% для портфеля #1, 7,9% для портфеля #2.

Доходности предстоящих 12 месяцев, судя по значениям доходностей до погашения в отдельных облигациях, видимо, окажутся вблизи 20%. Просадка высокодоходного сегмента остается глубокой, проигрывая широкому рынку корпоративного долга. Страхов инвесторов здесь больше, больше и оправданность этих страхов.

( Читать дальше )

Наши портфели выбираются из самой глубокой в своей истории просадки. Первый портфель совсем частично, второй – более успешно. Доходности оставляют желать лучшего: портфель #1 – 6,3% годовых, #2 – 8,8% годовых.

( Читать дальше )

Сначала о состоянии рынков. Вчерашняя сессия подтвердила предположение, что паника состоялась. По крайней мере, пот отношению к рублю. Она не выразилась в толпах у обменников, по образцу 2009 года. Она проявилась в истерических прогнозах ряда участников рынка, а здесь многие вчера называли смелые 90-100 р. за доллар. (это, на минуточку, на 30-40% выше нынешних уровней). Невзирая на предстоящее с 1 апреля увеличение добычи нефти со стороны Саудовской Аравии, вероятно, не будет обновлять минимумов и нефть. Рыночное ценообразование действует как опережающее, в него закладываются еще не совершившиеся, но уже запланированные факты. Потому в нефтяные минимумы уже включены страхи роста мировой добычи. Однако трясти будет и трясти будет точно. Особенно, вероятно, рынок акций.

Что касается портфелей ВДО PRObonds #1 и #2 (смешанный), то они ожидаемо попали в просадку, на фоне падения рынка акций и облигаций. Однако падение оказалось даже ниже, нежели падение широкого рынка корпоративных облигаций.

( Читать дальше )

Стабильность. Все еще стабильность.

Обзор портфелей — скучное, статистическое действие. Пригодится оно либо для анализа истории операций и их результативности, когда этих операций наберется за несколько лет. Либо — как краткая инструкция в период турбулентности. Результаты портфелей — #1 — 15,4%, #2 — 15,9%, #3 — 16,2% годовых, за вычетом транзакционных издержек. Операции — во вложении.

Загрузить файлы:



( Читать дальше )

2 портфеля из трех вернули доходность выше 16%. Базовый портфель #1 ожидаемо скорректировался ближе к 15% годовых. Особенных изменений, кроме увеличения короткой позиции во фьючерсе на палладий, не произошло. Цель в сохранении стабильной динамике на уровне 15%+ годовых не столь амбициозна, но выдерживается.Загрузить файлы:



( Читать дальше )